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（来源：华安ETF）
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]article_adlist-->黄金行情回顾及主要观点
上周伦敦现货黄金收于4,194美元/盎司（周环比1.2%）,国内AU9999黄金收于904元/克（周环比0.1%）。
10年期美债收益率在攀升至5.36%的历史高位后，近几日连续回落，对黄金的利率压制有所缓和。30年期国债拍卖需求强劲是直接触发因素。10月8日美国财政部发行220亿美元30年期国债，得标收益率5.618%，低于投标截止时的预期水平，认购倍数2.54倍，高于此前6次拍卖均值2.41倍。地缘方面，特朗普在社交媒体发文称美国同伊朗正在进行“富有成效”的磋商，并明确承诺在11月3日中期选举前的“任何时间”不会对伊朗发动攻击，油价带来的通胀担忧有所缓和。
9月非农就业“急刹车”后10月加息预期大幅回落，本周关注通胀数据。9月非农就业新增仅2.9万人，远低于市场预期的9万人，7-8月合计下修6万人。9月非农报告边际降低了美联储连续加息的紧迫性，叠加联储核心官员近期表态不倾向于连续加息，市场预期10月加息的可能性仅剩2成。本周10月14日公布的美国9月CPI或对10月加息概率一锤定音。
央行购金趋势延续。中国央行9月末黄金储备达7747万盎司（约2409.59吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），连续第23个月增持黄金，单月增持规模为近三年最高水平。
世界黄金协会三季度报告显示，全球黄金ETF累计流入约310亿美元，总持仓增加211吨，均创季度历史新高。区域分化显著：欧洲流入140亿美元居首，其中英国贡献75亿美元，年初至今累计95亿美元暂居全球第一；北美流入120亿美元，为2026年以来首次季度净流入；亚洲流入49亿美元，中国持续领跑。值得关注的是，尽管9月金价下跌拖累全球黄金ETF管理规模环比下降7%，但单月仍流入约100亿美元，表明投资者正将价格回调视为战略建仓窗口，而非削减持仓的信号。
展望后市，国际金价当前站上4200美元重要关口，关注后市能否走出“W”型双底。资金面上，黄金近期回调的过程中全球黄金ETF仍呈现净流入态势，叠加全球央行购金的有力托底，黄金市场的资金面向好。
中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未因本轮调整而动摇。美国国债规模已突破40万亿美元，2026财年前10个月财政赤字达1.8万亿美元，净利息支出升至9630亿美元，同比增长14%，约占财政收入的21.5%。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势、以及地缘政治格局的碎片化，共同构成了黄金中长期配置价值的坚实底座。
未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国9月通胀数据；（2）美伊局势进展。
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